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中原证券-国常会点评:应对疫情冲击适时运用货币政策工具
发布时间:2022-04-28        浏览次数: 次        

  :用多种货币政策工具。2022年我国货币政策定调为“以我为主”,虽然美联储开启加息,并有可能提前缩表,但是在经济下行压力较大的情况,需要发挥货币政策的总量和结构双重功能,加大对实体经济的支持。总量方面,要保持流动性合理充裕,推动中小微企业融资增量、扩面、降价,不排除进一步降准和调降LPR利率。”

  1.事件:国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议,决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策,加大失业保险支持稳岗和培训力度;部署适时运用货币政策工具,更加有效支持实体经济发展。

  4.首先国内疫情超预期,上海疫情新增确诊人数大幅增加,确诊数量仅次于武汉疫情时期,武汉封城2个多月,导致2020年湖北GDP增速下降5%。

  5.由于上海GDP占全国总量的15%,上缴中央税收较多,封城对全国经济的影响可能超预期。

  6.其次,地缘政治冲突继续,对于乌克兰布查镇发生的人道主义惨案,双方各执一词,可能会阻碍双方谈判,冲突持续的时间可能超预期。

  8.3月官方PMI数据再次回落至荣枯线下方,生产端和需求端均走弱,市场主体困难明显增加,经济循环畅通遇到一些制约,新的下行压力进一步加大。

  10.三年疫情导致大量市场主体经营出现困难,部分市场主体受到严重冲击,有的甚至停产歇业,特别需要政策纾困解难。

  11.部分企业主和百姓需要承担房租、债务等刚性支出,一旦积蓄用尽、收入减少,可能面临较多问题,从而形成债务的连锁反应。

  12.本次会议采取了三项有针对性的措施:一是对餐饮旅游等5个特困行业,暂缓缴纳部分税费,缓解中小微企业、个体工商户的资金压力;二是继续向参保失业人员发放失业补助金,向参保失业农民工发放临时生活补助;三是提高中小微企业失业保险稳岗返还比例,促进就业。

  14.2022年我国货币政策定调为“以我为主”,虽然美联储开启加息,并有可能提前缩表,但是在经济下行压力较大的情况,需要发挥货币政策的总量和结构双重功能,加大对实体经济的支持。

  15.总量方面,要保持流动性合理充裕,推动中小微企业融资增量、扩面、降价,不排除进一步降准和调降LPR利率的可能;居民金融方面,提升对新市民的金融服务水平,优化保障性住房金融服务,目前陆续有60多个城市放松房地产政策,贷款政策放松也是重要一环,总体将稳定房地产市场预期;重点领域和薄弱环节方面,设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款,用政府专项债补充中小银行资本,增强银行信贷能力。

  16.投资建议:3月16日金融委会议释放政策信号后,市场从3000点附近反弹,市场政策底已经明确。

  17.国常会多次强调把稳增长放在更突出的位置,并出台了一列政策稳定市场预期,解决市场主体困难,市场信心正在慢慢恢复。

  18.当然,目前面临的内外部环境的复杂性超出预期,疫情防控对经济的负面影响和全球地缘政治冲突、美联储加息缩表等不利因素依然笼罩在市场上空。

  20.不过,从中长期角度来看,目前A股估值已经进入最便宜区间,中长期战略布局的机会已经到来。

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